AI-PCB超级周期再迎晋级，胜宏科技作为职业龙头有望取得明显超量收益，花旗大幅上调胜宏科技目标价148%至447元，较现在股价还有35%上升空间，胜宏科技本年迄今已涨近700%。
据追风买卖台音讯，花旗在最新陈述中指出，AI-PCB超级周期正在加快，首要获益于机架无线缆规划趋势和CoWoP技能推进。
花旗着重，胜宏科技凭仗其已验证的AI-PCB量产才能和远超同行的产能扩张速度，将成为这一超级周期的要害获益者。据花旗猜测，胜宏科技2025/26/27年净利润将别离上调6%/65%/121%至56亿元/128亿元/212亿元。新目标价根据30倍2026年预期市盈率(此前为20倍)。
要害多个方面数据显现，VR/VR Ultra机架中每GPU的PCB内容价值将别离到达863美元和1521美元，远超GB200/GB300的375美元。花旗将2026年AI-PCB需求预期上调35%至720亿元人民币，较6月份约530亿元的预期大幅度的进步，估量供需严重将继续至2026年后。
花旗研报指出，曩昔两个月AI-PCB晋级趋势逐渐加强，首要驱动力来自无线缆参阅规划（即从线缆衔接转向PCB路由互连）在托盘和机架中的使用。这一改变首要考虑安装功率、良率提高、密布机架装备中的空间优化以及散热作用。
花旗估量，VR中板或许为每GPU带来额定300美元或更高的PCB内容价值，标准为40层以上和M9 CCL。在Rubin Ultra中选用正交背板的或许性日益添加，或许为每GPU带来额定486美元的PCB内容价值，潜在标准为78层和M9 CCL。
首要，AI-PCB需求或许到达720亿元人民币，比较6月份花旗预期的530亿元大幅上调。需求量开端上涨首要源于下一代GPU平台中中板/背板的选用、ASIC需求上调以及1.6T交换机PCB内容价值超预期。其次，产能扩张速度或许低于预期，首要受制于高端设备/资料缺少，以及从绿洲建设到产能彻底使用均匀需求18个月时刻。第三，AI-PCB并非朴实的产能竞赛，质量和良率相同重要。花旗以为前期产能扩张对AI-PCB验证是必要的，但这并不代表合格的AI-PCB产能。
花旗着重，科技巨子清晰的多年AI本钱开销轨道为职业供给了更好的可见性。英伟达CEO黄仁勋猜测全球AI基础设施商场未来五年将增加至3-4万亿美元，比较2025年的6000亿美元，意味着38%-46%的复合年增加率。
博通宣告其第四个AI客户，估量在2026年第三季度带来100亿美元增量收入。甲骨文的剩下履约责任激增359%至4,550亿美元，CEO猜测甲骨文云基础设施收入在2026-2030财年将别离到达180亿、320亿、730亿、1,140亿和1,440亿美元，意味着68%的复合年增加率。
花旗估量，胜宏科技2025/26/27年末产能将别离到达310亿元/564亿元/830亿元。其间，惠州工厂产能将从2025年第二季度末的200亿元增至2027年榜首季度末的400亿元；泰国工厂产能将在2025/26/27年末别离到达50亿元/90亿元/190亿元；越南工厂将于2026年中开端量产，2026/27年末产能将别离到达70亿元/220亿元。
根据此，花旗将胜宏科技2025/26/27年净利润预期别离上调6%/65%/121%至56亿、128亿、212亿元人民币，首要根据更高的AI-PCB毛利率、更快的产能扩张和2026年更大的AI-PCB需求。目标价根据30倍2026年市盈率（此前为20倍），由2027年中板和背板选用以及ASIC/交换机晋级需求推进的更高增加可见性所支撑。